Anatomie van een instorting van een fiat-valuta zoals dollar, euro of Duitse Mark

27-04-2020

In dit artikel wordt gestelt dat oneindig veel geld wordt gedrukt om fiat-valuta's veel sneller te vernietigen dan algemeen wordt aangenomen. Deze laatste daad van monetaire vernietiging is slechts een opvolging op een verlies van 98% van de koopkracht voor dollars sinds de Londense goudstandaard faalde. En nu verbinden de Fed en andere grote centrale banken zich tot een versnelde, oneindige monetaire versoepeling om de hele particuliere sector en de uitgaven van hun regeringen te ondersteunen, en om de obligatiemarkten en dus alle financiële activaprijzen te ondersteunen.

Het herhaalt de fouten van John Law in Frankrijk driehonderd jaar geleden bijna tot op de letter, maar deze keer op wereldschaal. Geschiedenis, economische theorie en zelfs gezond verstand vertellen ons dat regeringen en hun centrale banken hun valuta's snel zullen vernietigen. Zodat we kunnen zien hoe we onszelf kunnen beschermen tegen deze monetaire waanzin, graven we de geschiedenis in voor richtlijnen om te zien wie er profiteerde van de Oostenrijkse en Duitse hyperinflaties van 1922-23, en hoe fortuinen werden verdiend en verloren.

Introductie

De manier waarop inflatie door moderne economen vaak wordt gepresenteerd: als een stijging van het algemene prijspeil, is onjuist. De klassieke, pre-keynesiaanse definitie is dat inflatie een toename is van de hoeveelheid geld die naar verwachting tot uiting zal komen in hogere prijzen. Voor consistentie en om de theorie van geld en krediet te begrijpen, moeten we ons strikt aan de juiste definitie houden. Het effect op de prijzen is een van een aantal gevolgen en niet inflatie.

Het effect van een toename van de hoeveelheid geld en krediet in omloop op de prijzen is afhankelijk van de totale menselijke respons. In een natie van spaarders zal een toename van de geldhoeveelheid waarschijnlijk bijdragen aan de banktegoeden van de spaarders in plaats van dat alles wordt uitgegeven, in welk geval de weg naar de circulatie gunstig is voor leningen met het oog op industriële investeringen. Productinnovatie, efficiëntere productie en concurrerende prijzen resulteren; en er wordt een prijstrend geïntroduceerd, waarbij veel prijzen zullen dalen, ondanks de toename van de geldhoeveelheid.

We zien dit effect bij elektronische en andere goederen die afkomstig zijn van spaargedreven economieën in Oost-Azië, met name Japan en China. Maar in economieën waar besparingen zijn ontmoedigd, met name in Amerika en het VK, wordt minder in productie geïnvesteerd en wordt meer nadruk gelegd op geïmporteerde goederen. Directe consumptie domineert en grotere hoeveelheden geld in handen van consumenten leiden onvermijdelijk tot een stijging van het algemene prijsniveau van veelgevraagde consumptiegoederen.

In een wereldwijde ineenstorting van fiat-valuta's kunnen naar verwachting verschillende spaarkenmerken tussen landen leiden tot variaties in de snelheid en timing van de daling van de koopkracht tussen verschillende valuta's. We behandelen dit punt  en de gevolgen daarvan later in dit artikel. Maar een meer direct probleem voor waarnemers is de gewoonte om ongetwijfeld overheidsmaatregelen van het algemene prijsniveau te accepteren en het ten onrechte inflatie te noemen.

Vertrouw de inflatiestatistieken van de overheids niet

Het algemene prijsniveau is een van die economische concepten die niet meetbaar zijn. Het beleid om via algemene indexen zoals de CPI op een algemeen prijsniveau te mikken, is daardoor fataal. De fundamentele en onjuiste aanname achter het concept van een consumentenprijsindex is dat de toekomstige vraag niet afwijkt van de historische, met andere woorden, de economie draait gelijkmatig, en economische vooruitgang wordt uit onze gedachten geweerd.

Bovendien geldt: hoe breder de index, hoe meer externe factoren, zoals substitutie van invoer, het statistische concept van indexering van binnenlandse consumentenprijzen te ondermijnen. Samen met de wens van de staat om het schijnbare percentage te verminderen door methoden zoals gevoelsmatigheid en productvervanging te gebruiken, verklaart het waarom een ​​CPI met een jaarlijks gemiddelde van bijna 2% schijnbaar voor altijd kan stijgen, terwijl een meer gerichte index die zich richt op alledaagse items, zoals de Chapwood-index die uit 500 constante items bestaat, gedurende een aantal jaren een jaarlijkse prijsinflatie van ongeveer 10% hebben geretourneerd. En als je de verstoringen wegneemt die statistici van de overheid de afgelopen veertig jaar hebben veroorzaakt, zoals aangetoond door Shadowstats, krijg je een vergelijkbare benadering van 10%.

Wat belangrijker is dan statistieken, is het effect op gewone mensen. Bij gebrek aan kennis over de gevolgen van veranderingen in de hoeveelheden geld en bankkrediet, zien ze geld standaard als een constante, een objectieve factor in hun transacties, waarbij alle prijsveranderingen voortvloeien uit de goederen of diensten die worden gekocht of verkocht . Ze zetten stijgende prijzen neer op winstbejag en wanneer ze dalen, vooral voor goederen waar productinnovatie een sterke invloed heeft, wordt dit verklaard door goedkope buitenlandse arbeid of wordt het als vanzelfsprekend beschouwd. Er is geen algemeen begrip van hoe inflatie de geldkant bij transacties ondermijnt, en ook niet hoe inflatie reële besparingen en het verdienen van macht van het individu naar de staat overdraagt, wat dus de niet-aangegeven doelstelling van het moderne monetaire beleid is.

Het is onwetendheid over de rol van geld in dit opzicht waardoor regeringen een aanzienlijk en groeiend deel van hun uitgaven kunnen financieren zonder hun toevlucht te nemen tot impopulaire belastingen. De uitgifte van staatsschuld, die zich voordoet als een belofte om het geleende geld terug te betalen, is meestal inflatoir, afkomstig van monetaire en bankkredietuitbreiding, dat is wanneer spaarders hun spaargeld niet verhogen. En in de wens om de huidige consumptie te bevorderen, zijn met name Amerikaanse en Britse staatsburgers aangemoedigd om al hun inkomen aan consumptiegoederen te besteden in plaats van hun spaargeld bij te dragen.

De recycling van kapitaal uit handelstekorten naar overheids- en andere effecten is ook inflatoir. Wanneer buitenlandse bedrijven in de importhandel of hun regeringen de staatsschuld van een staat kopen, is de oorsprong van hun gekochte valuta bijna altijd terug te voeren op de binnenlandse kredietexpansie. Amerikaanse handelstekorten sinds 1992, gestegen tot 12 biljoen dollar, komen bijna precies overeen met het buitenlandse eigendom van de som van Amerikaanse staatsobligaties, door activa gedekte waardepapieren en kortlopende schulden.

Gezien de verklaringen van centrale bankiers dat ze op het punt staan ​​te hyperinflateren, wordt onwetendheid over monetaire zaken een dure voorwaarde. Wanneer ze proberen geld, krediet en hoe ze deze rondstromen te begrijpen, bevindt de overgrote meerderheid van de mensen zich in een Alice in Wonderland-verwarring waar niets logisch is. Ze stellen zichzelf op om alles wat ze bezitten te verliezen.

De eerste fase van inflatie loopt ten einde

Voor de meeste mensen is het overtuigende argument empirisch bewijs, ervan uitgaande dat ze bereid zijn ernaar te zoeken. We begrijpen allemaal dat onze dollars, ponden en euro's na verloop van tijd minder kopen. Maar ondanks het bewijs is bijna niemand echt op de hoogte van de mate waarin hun fiat-valuta's zijn afgenomen.

Ik verontschuldig me niet dat ik de kaart in figuur 1 eerder heb gebruikt, maar het is noodzakelijk om het punt door te drammen in de koppen van de huishoudens. Sinds de dollar eind jaren zestig van $ 35 werd gedevalueerd, heeft de dollar, gemeten naar goud, slechts 2,2% van zijn koopkracht in 1969 behouden. Toegegeven, men zou verwachten dat de koopkracht van goud in de loop van de tijd voorzichtig zal toenemen, wat de ervaring onder de goudstandaarden was, wat de daling van de dollar overdreef.

Maar critici van de benadering van het meten van fiat-valuta's ten opzichte van goud moeten opmerken dat, gemeten naar breed geld (M3), slechts 3,8% van de koopkracht van de dollar uit 1969 overblijft, en wanneer rekening wordt gehouden met de toename van niet in omloop zijnde bankreserves, daalt het cijfer tot 3,2%, veel dichter bij die aangegeven door vergelijking met goud. De opname van bankreserves, weerspiegeld in de hoeveelheid fiat-geld, wordt geïllustreerd in figuur 2 en laat zien dat de toename van de geldhoeveelheid recentelijk verticaal is geworden.

De snelle monetaire expansie vóór 1 maart (de meest recente beschikbare onderliggende statistieken), was vóór de sluiting van de VS en is sindsdien voortgezet. Tot dusver was dit slechts fase 1 van de achteruitgang van fiat-valuta's, de opwarmingsactie voor een totale val van de valuta, die we fase 2 zullen noemen. Het wordt met de dag steeds zekerder dat we nu aan die tweede beginnen fase, wat nu de focus van dit artikel is geworden.

De tweede fase - valutavernietiging

Nu het grote publiek en vrijwel alle financiële instellingen onwetend of blind zijn voor de inflatoire situatie, hebben centrale banken ervoor gekozen dit moment aan te kondigen om onbeperkte monetaire expansie aan te kondigen om de gevolgen van het coronavirus af te kopen. Ze hebben zich gecommitteerd aan de virtuele nationalisatie van hun economieën, te betalen door hun valuta te vernietigen. Het proces hangt af van de onwetendheid van de bevolking over de gevolgen. In alle aankondigingen van overheidssteun voor hun economieën en van de monetaire rol van hun centrale banken is vrijwel niets gezegd of geschreven over de gevolgen van de betrokken monetaire inflatie.

Het enige dat verbazingwekkender is dan de onwetendheid van het grote publiek over monetaire zaken, is de kennelijke onwetendheid van de politici en centrale bankiers die belast zijn met de uitvoering van het monetaire beleid. Maar de remmen zijn nu uitgeschakeld, de kloof lonkt en de koopkracht van fiat-valuta's zal in een snel accelererend tempo bergafwaarts gaan. We staan ​​nu op het punt om aan fase 2 te beginnen, wanneer het publiek duidelijk wordt dat het geld met betrekking tot prijzen instort en spoedig waardeloos zal worden.

Het proces van een zich ontwikkelende ineenstorting van een fiat-valuta begint meestal met buitenlanders die hun blootstelling eraan verminderen. In het geval van Oostenrijk en Duitsland in 1922-1923 verkochten buitenlanders respectievelijk de kroon en het papiermerk voor dollars die vrij in goud konden worden omgezet. In de tijd van John Law waren het de slimme speculanten die een falend project konden voelen en wiens verkoop van zijn Mississippi-onderneming en Law's ongedekte livres voor vreemde valuta de plannen van Law overrompelde. Vandaag de dag stagneren zowel de grensoverschrijdende strategische posities als de portefeuille-investeringen en dreigen ze om te keren. Voorafgaand aan het evenement is het onmogelijk om hun volgorde te beoordelen; maar de dollar die de rol van reservevaluta vervult, lijkt het meest blootgesteld te zijn aan buitenlandse liquidatie, waarbij buitenlanders aandelen, uitgebeend, deposito's en contanten in totaal zo'n 25 biljoen dollar hebben, beduidend meer dan het Amerikaanse bbp.

Om hun toenemende schulden thuis aan te pakken, zullen buitenlandse regeringen en bedrijven de repatriëring van financiële middelen die momenteel in Amerikaanse effecten zijn geïnvesteerd, vereisen. Buitenlandse centrale banken hebben hun eigen economieën te redden. Bedrijven overal worden plotseling geconfronteerd met oplopende verliezen en hebben geen andere keuze dan hun blootstelling aan de dollar te verminderen. Buitenlandse portefeuillebeheerders worden opgeschrikt door een zich ontwikkelende wereldwijde bearmarkt en lijken hun Amerikaanse posities en hun dollarposities de komende maanden zeker te liquideren.

Afnemende grensoverschrijdende handel en de schok van het coronavirus hebben de vraag naar dollars fundamenteel ondermijnd. Dit moet niet worden verward met de vraag naar liquiditeit in dollars, die volgens sommigen de dollar zal ondersteunen. Liquiditeit is vereist in alle valuta's, waaraan zal worden voldaan door liquidatie van financiële activa. De daaruit voortvloeiende ineenstorting van de waarde van financiële activa en de buitenlandse liquidatie van dollars wordt steeds waarschijnlijker omdat alle klassen van buitenlandse investeerders tot nu toe de zekerheid hebben genoten om in de reservemunt van de wereld te investeren, terwijl Amerikanen over het algemeen het bezit van vreemde valuta hebben vermeden. Het is slechts een kwestie van tijd voordat deze onbalans de dollar begint te ondermijnen, en dan zullen de gevolgen volgen.

Het dollarprobleem is mede ontstaan ​​doordat de rente te laag is. De vergelijking wordt niet gemaakt met negatieve koersen in andere valuta, maar in de context van de binnenlandse Amerikaanse economie. Van stijgende voedselprijzen, verslechterende overheidsfinanciën en dalende aandelenkoersen zullen er andere factoren stromen. De rente op obligaties, die niet veel kan dalen, zal beginnen te stijgen naarmate het overheidstekort toeneemt, met name doordat buitenlandse kopers van Amerikaanse staatsobligaties afwezig zijn. Het is dan onvermijdelijk dat de Fed dan onder druk komt te staan ​​van markten om de rente te verhogen. Tegenover een economische inzinking wordt hieraan weerstand geboden en zal de wisselkoers dalen. Als laatste redmiddel voor de Amerikaanse regering, de verslechterende economie en voor de rest van de wereld, zal de Fed niet alleen alles financieren, maar ook gedwongen worden obligaties te kopen die buitenlanders en anderen verkopen.

Zowel op Wall Street als Main Street zullen Amerikanen zich steeds meer bewust worden van de inflatoire gevolgen. Het probleem voor de Fed is dat er vooral in een verkiezingsjaar geen Plan B-alternatief is voor financiering door middel van inflatie van geld en krediet.

Na een aanhoudende en ongewoon langdurige periode van monetaire inflatie in de afgelopen vijftig jaar, wordt het steeds waarschijnlijker dat het publiek eindelijk zal begrijpen wat er met de prijzen gebeurt. Ze zullen dan beginnen te beseffen dat het overmatige hoeveelheden geld in omloop is dat de reden is voor stijgende prijzen, en dat ze zo snel mogelijk over geld moeten beschikken voor alles wat ze willen of in de toekomst kunnen ruilen voor iets anders. Empirisch bewijs is dat deze tweede en laatste fase van monetaire verlaging waarschijnlijk slechts een kwestie van maanden zal duren.

Als deze tweede fase eenmaal is begonnen, is het bijna onmogelijk om ermee te stoppen, omdat het publiek niet alleen het vertrouwen in de munt heeft verloren, maar ook in het monetaire en economische beleid van de regering. Het eindigt wanneer een ongedekte fiat-valuta niet langer door het publiek als geld wordt geaccepteerd.

Valuta schade

In het verleden heeft een ineenstorting van de inflatie gewoonlijk de valuta's afzonderlijk geïsoleerd; maar de moderne neiging van regeringen om hun inflatoire stimulansen te coördineren, roept een nieuwe factor op, namelijk dat spanningen tussen valuta's tegelijkertijd instorten, maar tegen verschillende tarieven.

De meest opvallende ervaring ervan in de moderne tijd was in verschillende Europese landen na de Eerste Wereldoorlog. De inflaties waren individueel voor de naties, maar de oorzaak was dezelfde en de inflatoire ineenstorting van Oostenrijk liep voor op Duitsland. Een passage van een man die er getuige van was, de Oostenrijkse schrijver Stefan Zweig, beschrijft in zijn autobiografische The World of Yesterday de gevolgen levendig:

  • Elk hotel in Wenen was gevuld met deze gieren [buitenlandse toeristen]; ze kochten alles, van tandenborstels tot landerijen, ze veegden privécollecties en antiekwinkelvoorraden op voordat hun eigenaren, in hun nood, wakker werden van hoe ze werden geplunderd. Bescheiden hotelbedienden uit Zwitserland, stenografen uit Nederland zouden hun intrek nemen in de luxe suites van de Ringstrasse-hotels. Hoe ongelofelijk het ook mag lijken, ik kan ervoor instaan ​​dat een ooggetuige van het feit dat het eersteklas Hotel de l'Europe in Salzburg enige tijd bezet was door Engelse werklozen, die dankzij de genereuze Brit van Groot-Brittannië in die voorname herberg goedkoper konden leven. dan in hun sloppenwijken thuis. Wat niet vastgespijkerd was, verdween. Het nieuws over goedkoop leven en goedkope goederen in Oostenrijk verspreidde zich wijd en zijd; hebzuchtige bezoekers kwamen uit Zweden uit Frankrijk; in het zakendistrict van Wenen werd meer Italiaans Frans Turks en Roemeens gesproken dan Duits.

Onder de Oostenrijkers die verarmd waren in hun eigen gemeenschap, stierven de gezagsgetrouwe mensen en degenen die bereid waren de voedselrantsoenatiewetten te overtreden. Spaarders, die patriottisch staatsobligaties hadden gekocht, verloren alles. Duitsers van over de grens, wier valuta nog niet definitief was ingestort, konden zes liter Oostenrijks bier verpompen voor een Duitser, wat bijdroeg aan de buitenlandse feestvreugde in de ellende van Oostenrijk.

In onze huidige ineenstorting van de fiat zullen verschillen in de snelheid vergelijkbare openingen creëren voor een verontrustende levensarbitrage. Bij zakelijke transacties zijn alle overblijfselen van fatsoen en medeleven vroege slachtoffers, aangezien degenen met een vroeg begrip van de kansen die een monetaire ineenstorting biedt, profiteren van de onschuld van de onwetende. Maar Duitsland zou het jaar daarop het inflatoire lot van Oostenrijk ondergaan. Nogmaals, van Zweig:

  • Een paar schoenveters kostte meer dan een schoen ooit had gekost, nee, meer dan een modieuze winkel met tweeduizend paar schoenen eerder had gekost; om een ​​gebroken raam meer te repareren dan het hele huis vroeger had gekost, een boek meer dan de drukkerij met honderd persen. Voor $ 100 kon men rijen van zes verdiepingen tellende huizen kopen op de Kurfürstendamm en fabrieken moesten worden gehouden voor het oude equivalent van een kruiwagen ...
  •  ... De gigantische figuur van de super-profiteur Stinnes torende boven hen uit en breidde daarmee zijn krediet uit en gebruikte zo het merk dat hij kocht wat er te koop was, kolenmijnen en schepen, fabrieken en voorraden, kastelen en landgoederen, eigenlijk voor niets omdat elke betaling, elke belofte werd gelijk aan niets. Al snel was een kwart van Duitsland in zijn handen en, pervers, de massa die in Duitsland altijd bedwelmd raakte bij een succes dat ze met hun ogen kunnen zien, juichte hem toe als een genie.

Het verhaal van Hugo Stinnes brengt ons terug naar onze huidige situatie, hoe markten zullen evolueren en wie er zal profiteren.

Het lot van financiële investeringen

Alle bedoelingen om bedrijven krediet te verlenen, geld in een helikopter te voorzien, verloren belastingen te vervangen en ervoor te zorgen dat de overheid wordt gefinancierd, kunnen worden teruggebracht tot één beleidsdoelstelling: de ondersteuning van financiële activawaarden. Als de markten falen, mislukt al het andere.

In de huidige wereld van fiat-valuta's is de belangrijkste waarde van waaruit alle anderen hun waardering aannemen de staatsschuld. Maar dat is op de klippen gelopen, met Amerikaanse staatsobligaties die minder dan één procent opleveren voor de langste looptijden, en in Europa, Zwitserland en Japan komen onnatuurlijke negatieve koersen voor. Het buitenlandse eigendom van Amerikaanse staatsobligaties en andere financiële activa, dat lange tijd de tegenhanger was van handelstekorten en portefeuille-instroom, is nu groter dan het Amerikaanse bbp en zal vrijwel zeker een bron van fondsen worden voor buitenlandse regeringen, bedrijven en investeringsportefeuilles zelf in moeilijkheden .

Commerciële banken zijn in de stemming om hun balans te verkleinen, aanvankelijk vanwege liquiditeitsproblemen en nu steeds meer gedreven door afschuwelijke angst. Nu de vraag naar nieuwe staatsschuld daardoor beperkt is, zal de Fed, samen met centrale banken in andere rechtsgebieden, ontdekken dat zij in feite de enige belangrijke spelers aan de koopzijde zijn voor niet alleen staatsschuld, maar ook voor een breder scala aan financiële activa.

De Fed heeft al verklaard dat ze extra steun zal bieden aan obligatiemarkten door op de beurs verhandelde fondsen te kopen die in bedrijfsobligaties zijn geïnvesteerd. Door de obligatiespreads een minimum te geven, hoopt de Fed uiteraard alles te ondersteunen, van rommel tot investment grade, want als dat niet het geval zou zijn, zouden de spreads nog meer uitblazen, waardoor de bankbalansen zouden worden bedreigd, waarvan wordt aangenomen dat ze ongeveer $ 2 biljoen van deze schuld bevatten direct en in onderpand verstrekte leningsverplichtingen.

De Fed ondersteunt de huizenprijzen al door het kopen van hypotheekschulden. Het hoopt dat investeerders, door het behouden van een welvaartseffect, zich niet alleen goed blijven voelen, maar ook worden aangemoedigd om te blijven investeren. Het beleid is om de financiële markten met nieuw geld te overspoelen. De andere kant van de Fed die financiële activa van welke beschrijving dan ook koopt, is de betaling ervoor, waardoor de hoeveelheid geld in omloop toeneemt.

De overweldigende noodzaak om markten onder controle te houden, is een recept voor hyperinflatie en zal uiteindelijk mislukken. De Fed wil ons doen geloven dat de inzinking in de bedrijfsactiviteit alleen te wijten is aan de blokkering van het coronavirus en dat kort daarna de normaliteit zal terugkeren. We hopen dat we zijn vergeten dat het virus, vijf maanden voordat het virus toesloeg, gedwongen werd elke dag tientallen miljarden liquiditeiten in de repomarkt te injecteren.

Het monetaire beleid van de Fed herhaalt de poging van John Law om zijn bubbel gaande te houden in 1720 Frankrijk. De wet slaagde er niet in de prijs van slechts één activum, de Company of the Indies, zijn Mississippi-onderneming, te handhaven door livres te drukken om de aandelen te kopen. Binnen zeven maanden was de valuta ingestort en geprijsd in waardeloze valuta, de aandelen waren gedaald van 12.000 livres naar slechts een of tweeduizend.

Het principe waar de Fed en de andere grote centrale banken aan beginnen is in alle opzichten hetzelfde, maar met een veel grotere taak. Het project mislukt om dezelfde reden: niemand kan de hele tijd alle mensen voor de gek houden. Het wordt steeds duidelijker dat zowel de valuta als de waarde van financiële activa in John Law-stijl zullen instorten, waarschijnlijk tegen het einde van dit kalenderjaar, als precedenten een leidraad zijn.

Er zullen economische onrust ontstaan, waarbij bedrijven en hun banken instorten, waarvoor nog meer geld nodig zal zijn om de socialistische imperatief te vervullen. Er zal een nieuwe munteenheid zijn, of het nu gaat om een ​​poging tot een overheidsherstel die het einde van de fiat-munteenheid nog een paar maanden zal vertragen, of een munt die evolueert van goud of zilver en hun geloofwaardige vervangers.

Degenen die van de situatie willen profiteren, zullen de Inflatie-koning, Hugo Stinnes, nastreven die vastgoed kocht in plaats van financiële activa. Zoals Zweig het in het hierboven aangehaalde tweede uittreksel zei: wat er ook te koop was, kolenmijnen en schepen, fabrieken en voorraden, kastelen en landgoederen, eigenlijk voor niets omdat elke betaling gelijk werd aan niets. Maar onder financiële activa kunnen er aandelen zijn van bedrijven die zullen overleven, maar de aandelenmarkten die afhankelijk zijn van fiatgeld, zullen worden beëindigd. In fase 1 van de inflatoire ineenstorting, de laatste vijftig jaar tot nu toe, was de gedachte dat er enige bescherming is tegen inflatie bij aandelen. Maar in fase 2, een plotselinge wereldwijde ineenstorting van het fiat-valutasysteem, moeten financiële activa waarschijnlijk worden vermeden.

Verreweg de beste strategie is om in het begin gezond geld zoals goud te hebben. Toen $ 100 rijen van zes verdiepingen tellende huizen aan de Kurfürstendamm in Berlijn kon kopen en fabrieken moesten worden verpatst voor het oude equivalent van een kruiwagen, kreeg de dollar een gouden dekking. Nu alle valuta's instorten, is er geen vervanging voor goud zelf, met als enige uitzondering zilver. Er zou een pleidooi kunnen worden gehouden voor bitcoin en andere gedistribueerde cryptocurrencies met een beperkt aantal problemen, maar moet nog worden bewezen. De avontuurlijke speler zal vandaag fiat lenen om edelmetaal te kopen, in de verwachting dat de fiat-terugbetaling hen niets zal kosten. En welke betere mogelijkheid is het geschenk dat de huidige inflatie-koningen wordt aangeboden dan de onderdrukking van de rente door centrale bankiers.

Schrijver: Alasdair Macleod